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L'impact de l'adoption des IFRS sur les sociétés cotées à la bourse de Casablanca : une étude exploratoire
Khalifa AHSINA", Omar TAOUABb, Mariam BOUKARI CHERQAOUIc
aEnseignant chercheur, Université Ibn Tofail, BP 201014 000 Kénitra, Maroc bEnseignant chercheur, Université Ibn Tofail, BP 242 14 000 Kénitra, Maroc cDocteur, Université Paris-Dauphine, Paris, France
A B S T R A C T
Depuis leur introduction en 2005 dans l'Union européenne, les normes comptables internationales sont sujettes à de multiples débats sur les déterminants de leur adoption et leurs impacts financiers sur les groupes. Au Maroc, une seule étude s'est intéressé la compréhension des déterminants des choix de la mise en place des IFRS dans le contexte marocain (Ahsina, 2012). Ces choix sont essentiellement tributaires, de la taille de la firme, de la présence des investitures institutionnelles et du secteur d'activité.
Par contre plusieurs travaux sur l'impact financier des IFRS ont été réalisés notamment dans les pays développés, comme l'Espagne (S Callao et al, 2007), la France (Richard et Boukari, 2007), l'Allemagne (Bartov et al, 2005), et dans quelques pays émergents tels la Tunisie (R Trabelsi, 2013), le Kenya (E R Outa, 2011), etc. Malheureusement, ce genre d'études reste encore absent dans plusieurs pays émergents comme le Maroc. Cet article a pour but de présenter les résultats d'une étude réalisée auprès de 9 entreprises cotées au Maroc. Les résultats dégagés laissent entendre qu'il n'a pas de différence significative entre les états financiers établis selon les normes marocaines et ceux établis selon les normes IFRS.
Since their introduction in 2005 in the European Union , International Accounting Standards are subject to much debate about the determinants of their adoption and their financial impact on the group .
In Morocco, only one study has focused understanding of the determinants of choice of the implementation of IFRS in the Moroccan context (Ahsina , 2012). These choices are essentially dependent of the size of the firm, the presence of institutional nominations and industry.
By several works against the financial impact of IFRS has been made especially in developed countries, such as Spain (Scallao et al, 2007), France (Richard and Boukari , 2007), Germany ( Bartov et al , 2005), and in some emerging countries such as Tunisia (R Trabelsi, 2013) , Kenya (ER Outa , 2011) , etc. Unfortunately, such studies are still lacking in several emerging countries like Morocco. This article aims to present the results of a study of 9 companies listed in Morocco.
The generated results suggest that there is no significant difference between the financial statements prepared in accordance with Moroccan standards and those prepared in accordance with IFRS
© 2014 Holy Spirit University of Kaslik. Hosting by Elsevier B.V. All rights reserved.
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A R T I C L E I N F O_
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Received 20 April 14
Received in revised form 04 September
Accepted 17 September 14
Mots clés : IFRS
Code Général de Normalisation Comptable
Keywords : IFRS
Accounting Standards General Code
* Corresponding author. Tel.: +212675789297; fax: +212537329241 E-mail address: k_ahsina@yahoo.fr;khalifa.ahsina@gmail.com Peer review under responsibility of Holy Spirit University of Kaslik.
2214-4234/$ - see front matter © 2014 Holy Spirit University of Kaslik. Hosting by Elsevier B.V. All rights reserved. http://dx.doi.Org/10.1016/j.rgo.2014.09.003
Introduction
Dans la plupart des pays, il existe une normalisation minimale de la comptabilité. Le Maroc n'a pas échappé à la règle et a opéré une normalisation comptable depuis la dernière décennie du 20e siècle. En l'opérant, le Maroc a satisfait aux impératifs d'une économie moderne et a surtout essayé de rattraper un retard aussi bien par rapport aux pays européens que par rapport à ses voisins. Cette expérience a permis au pays de s'insérer dans le courant international de normalisation qui a connu un développement considérable au cours de la dernière décennie. L'ouverture sur les normes IFRS (International Financial Reporting Standards) de la comptabilité marocaine s'est faite dès 2007 à travers l'obligation faite aux établissements de crédit de publier leurs états financiers consolidés en normes internationales à partir de 2008 et l'option permise aux entreprises non financières privées et publiques d'utiliser le nouveau référentiel comme base de consolidation à compter de 2007.
Cet article a pour but de présenter les résultats d'une étude réalisée auprès d'un panel d'entreprises cotées au Maroc qui tente de répondre à la problématique suivante : quel est l'impact des normes IFRS sur la fiabilité et la transparence des états financiers marocains ? Après un aperçu du contexte général de la décision d'adoption des normes IFRS au Maroc et de la littérature existante sur les impacts de la transition aux normes IFRS (section 1), la méthodologie de recherche sera présentée (section 2), puis les résultats de la recherche (section 3) et en dernier lieu nous discuterons les résultats de la recherche et en présenterons les principaux prolongements (section 4).
1. Adoption des normes IFRS au Maroc : éléments contextuels et revue de la littérature
1.1 Du système comptable marocain à la décision
d'ouverture sur les normes IFRS
Avant 1992, on ne pouvait pas parler d'un droit comptable propre à l'entreprise marocaine et au commerçant, mais seulement de réglementations comptables éparpillées dans des textes de droit privé et de droit fiscal.
Enracinées dans une vision éminemment juridique de l'entreprise et de ses obligations d'information, les premières dispositions comptables marocaines avaient privilégié davantage le point de vue des créanciers et notamment la connaissance des soldes des comptes à chaque date d'inventaire plus que l'analyse des flux de l'entreprise et l'information financière sur ses performances.
C'est ainsi que les obligations comptables contenues dans le Dahir des Obligations et Contrats (Articles 10 à 18, 1913) évoquent principalement le devoir des commerçants de tenir une comptabilité en tant que moyen de preuve susceptible de servir au juge afin d'établir les droits et obligations des parties lors des litiges portés devant les tribunaux. Les sanctions pénales ayant trait à la comptabilité, prévue aux articles 556 à 562 du Code pénal (1913), traitent uniquement des cas de violation des intérêts des créanciers et punissent l'absence de tenue régulière dans les seuls cas de cessation de paiement. Par la suite, la réglementation comptable contenue dans les textes régissant les droits des sociétés (notamment les dahirs du 11/08/1922 et
du 01/09/1926) a eu également pour objet principal de prémunir les créanciers contre les distributions de dividendes fictifs. Il faudrait attendre le début des années 1970 pour voir introduites un ensemble de dispositions en faveur des actionnaires, mais uniquement des grandes sociétés anonymes et précisément les sociétés cotées. Plus particulièrement, le Dahir du 25/07/1970 instaure le principe de droit de communication au profit de tout actionnaire de société anonyme dont l'actif dépasse 5 millions de dirhams ou qui détient un portefeuille dont la valeur à l'inventaire excède un million de dirhams. Ce texte instaurait par ailleurs l'obligation de la publication des comptes annuels des sociétés cotées en Bourse, 45 jours après la tenue de leur Assemblée Générale Ordinaire.
Si sur le plan réglementaire, ce sont les textes juridiques qui définissaient la nature et l'étendue des obligations comptables des entreprises marocaines, la pratique comptable dans cette période était principalement régie par un ensemble de dispositions fiscales visant à sécuriser le processus de collecte de l'impôt sur les bénéfices à travers la standardisation des données comptables.
C'est ainsi qu'en 1965, le pouvoir fiscal a institué un système comptable (nomenclature des comptes, règles d'enregistrement, d'évaluation et de présentation) qui est fortement inspiré du plan comptable français de 1957.
L'emprise de la fiscalité sur la comptabilité s'est poursuivie jusqu'aux années 1980 avec l'entrée en vigueur de textes de loi relatifs à la TVA, à l'IS et à l'IGR respectivement au 01/04/1986, 21/01/1987 et 01/01/1990. Ces dispositions couvraient tous les volets qui caractérisent un système comptable (définition d'une nomenclature des rubriques comptables, mode d'évaluation des transactions, schéma des états financiers, caractéristiques d'une comptabilité irrégulière....).
Pour ce qui est de la profession comptable, la pratique du commissariat aux comptes des sociétés anonymes était empreinte d'un grand libéralisme depuis les premiers textes régissant le droit des sociétés traitant de la profession (Articles 32 à 34 du Dahir du 11/08/1922). Cette loi insère également l'obligation d'un contrôle des sociétés par actions par un commissaire aux comptes. Une disposition qui sera quasiment non appliquée jusqu'au milieu des années 1990. Un dahir du 8 décembre 1954 précisera les conditions d'exercice de la profession d'expert-comptable au Maroc. Elaboré en période de protectorat et en l'absence d'un diplôme marocain d'expertise comptable, c'est le diplôme français qui est privilégié comme voie d'accès à l'inscription sur la liste des personnes autorisées.
Ce n'est qu'à partir du 4 août 1992 qu'une réforme de la comptabilité a été engagée avec pour objectifs de consacrer une autonomie du droit comptable et de structurer la profession comptable.
Cette réforme s'est traduite notamment par la promulgation de deux lois structurantes.
La première loi promulguée est la loi comptable n° 9-88 (datant du 25 décembre 1992) relative aux obligations comptables des commerçants complétées par le Code Général de la Normalisation Comptable (CGNC) élaboré par la Commission Nationale de la Normalisation Comptable en 1987. Ce code représente depuis le référentiel théorique et pratique de référence de la normalisation comptable marocaine.
Ce référentiel comptable, qui s'inspire fortement du plan comptable français de 1982, matérialise une recherche d'une vision plus économique de l'entreprise à travers la normalisation des soldes de gestion et l'instauration de l'obligation de publication d'un tableau de financement et un état des informations comptables. L'institution des amortissements dérogatoires qui permettent de s'écarter des règles
fiscales en matière d'amortissement participe également de la même vision.
D'un point de vue conceptuel, l'image fidèle fait également son apparition en tant qu'objectif recherché des états financiers. La deuxième loi promulguée est la loi n° 15-89 (Dahir n° 1-92-139 du 8 janvier 1993) qui réglemente la profession d'expert-comptable en définissant les critères d'appartenance à ce corps de métier et les obligations en matière de contrôle des publications comptables des entreprises. Cette même loi institue également le Conseil National de la Comptabilité (CNC) en tant qu'organisme de référence en matière d'élaboration des normes comptables privées et publiques au Maroc. La loi n° 15-89 prévoit également la création de l'Ordre des Experts Comptables (OEC) en tant qu'organisme en charge de coordonner et d'organiser les professionnels de contrôle des comptes. Ce texte réaffirme la centralité de l'objectif de recherche d'image fidèle puisqu'il donne à l'expert-comptable la mission de certifier que « les comptes et autres états comptables et financiers de l'entreprise donnent une image fidèle de ses actifs et passifs ainsi que de sa situation financière et de ses résultats ».
Si cette loi attribue le monopole de la certification des comptes sans aucune distinction de ses formes à l'expert-comptable, c'est la loi de 1995 sur les sociétés anonymes qui traitera par la suite de la responsabilité professionnelle des commissaires aux comptes et donnera quelques indications sur leur indépendance.
Depuis la dernière réforme comptable et ses déclinaisons en termes de plans comptables sectoriels et de dispositions spécifiques aux petites entreprises, l'activité de normalisation comptable au Maroc est rentrée relativement dans une phase de stagnation alors que l'environnement économique et financier des entreprises a connu une complexité importante dans le début du siècle non sans conséquence sur la matière comptable.
Cette stagnation est particulièrement inquiétante s'agissant de la normalisation des comptes consolidés au Maroc puisqu'en dépit d'une disposition de la Bourse des Valeurs datant de 1993 rendant en théorie la publication des comptes consolidés obligatoire pour les groupes côtés, aucune norme ne détaillait en pratique les principes et règles à appliquer. Il fallait attendre le milieu des années 2000, sous la double pression de la Banque Mondiale publiant un rapport d'évaluation critique sur le système comptable marocain, mais aussi de la transition des groupes européens aux IFRS, pour voir foisonner au Maroc un ensemble de dispositions visant à réglementer la publication des comptes consolidés au Maroc.
C'est ainsi qu'en 2005, le CNC publie l'avis n° 5 définit une méthodologie relative à l'élaboration des comptes consolidés tout en laissant aux groupes côtés le choix de son application ou de l'adoption des normes IFRS.
La même année, la Bourse des Valeurs publie une nouvelle loi (loi n° 5201) réaffirmant l'obligation de consolidation des entreprises ayant des filiales soit selon les normes marocaines ou IFRS.
Ces textes seront précisés par la circulaire n° 06/05 du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) publiée la même année qui énonce qu'à partir de l'année 2007, les groupes cotés au premier compartiment de la Bourse de Casablanca peuvent publier leurs comptes consolidés soit selon la législation marocaine soit selon les normes IFRS. Pour les établissements de crédit et assimilés, la Banque Centrale, dans le cadre de ses efforts de transposition des dispositions de Bâle II, publie en 2007 une note circulaire 56/G/2007 qui oblige ces derniers à appliquer les normes IFRS à compter de 2008.
Pour les établissements publics, l'application des IAS/IFRS est sur option à partir de 2008, en se référant à la loi 38-05 du 14 février 2006 relative aux comptes consolidés des établissements et entreprises publics. A noter qu'à date d'aujourd'hui, aucune disposition législative n'oblige les entreprises non cotées au Maroc a publié des comptes consolidés encore moins selon le référentiel comptable international. Aussi, l'application des normes IFRS au Maroc est principalement cantonnée pour le moment aux établissements de crédit, aux entreprises publiques et aux groupes non financiers côtés.
Ces derniers, face à leur importante ouverture à l'international, ont fait majoritairement le choix du référentiel IFRS comme langage de base de consolidation en lieu et place du référentiel comptable marocain publié par le CNC.
1.2 Les effets attendus de l'adoption des normes IFRS au
Maroc : Une revue de la littérature
La littérature sur les effets de l'adoption des normes IFRS est très vaste. Les recherches menées semblent toutefois pouvoir être classées au regard de la variété des effets des normes IFRS (effets micro-économiques ou macro-économiques) et leur contingence (effets d'intensité variable selon le type de système comptable ou économique).
Le présent travail de recherche tente de cerner la problématique des effets micro-économiques de l'application des normes IFRS dans le contexte marocain. Aussi, en l'absence d'une littérature précédente traitant de cette question, l'étude de K Ahsina (2012) s'étant attardé sur les motivations de la transition aux IFRS des entreprises marocaines, nous allons rapprocher ces effets en observant les conséquences des normes IFRS dans des systèmes comptables et économiques apparentés. Pays colonisé par la France jusqu'en 1956, le Maroc a mis en place un système comptable fortement inspiré du système comptable français. C'est ainsi que le Code Général de Normalisation Comptable mis en place lors de la réforme de 1999 s'inspire fortement du PCG français de 1982 et adopte la même approche juridico-fiscale.
Plus récemment, le référentiel de base en matière de consolidation, élaboré par le CNC en 2005, est quasiment une reprise du référentiel français applicable aux comptes consolidés (CRC 99-02). D'essence plus économique que juridique, le référentiel de base en matière de consolidation continue toutefois de réserver une place centrale à la convention d'évaluation au coût historique et au principe de prudence.
Dans ces conditions, les effets du passage des groupes marocains aux IFRS peuvent être rapprochés des effets du passage des groupes français aux IFRS et plus fondamentalement des pays à système comptable européen continental (Nobes, 1992).
Plusieurs travaux sur l'impact financier des normes IFRS et au-delà sa pertinence ont été réalisées s'agissant des pays développés à système comptable européen continental.
Le tableau n° 1 présente une vue des principales études sur l'impact financier des IFRS réalisées dans trois pays développés à système comptable européen continental : l'Espagne (Callao et al, 2007), la France (Boukari et Richard, 2007) et l'Allemagne (Bartov et al, 2005). D'un point de vue méthodologique, ces recherches sont basées sur une approche quantitative ; L'échantillon étudié varie de 26 à 483 entreprises avec une période d'étude allant d'un an à dix ans.
Ces travaux convergent vers le constat de l'importance des impacts micro-économiques avec comme causes principales des impacts relevés la substitution du système d'évaluation au coût historique par le nouveau
système d'évaluation à la juste valeur et l'usage rendu plus systématique d'une définition économique des actifs et passifs en lieu et place d'une définition juridique.
Aussi, une conclusion commune de ces travaux est que l'adoption des IFRS a apporté plus de pertinence à l'information financière que les normes nationales.
Tableau 1 - Revue de la littérature sur l'impact des normes IFRS sur les états financiers de pays développés à système comptable d'inspiration européenne continentale
S'agissant des économies en développement et particulièrement celles de l'Afrique à l'instar de l'économie marocaine, le peu d'études d'impacts des normes IFRS menées dans ces contextes met en évidence une modestie des effets de la transition.
Le Tableau n° 2 rend compte des méthodes et conclusions des principales recherches conduites dans trois économies africaines en développement : l'Egypte (Elbannan, 2011), le Kenya (Outa, 2011) et le Nigéria (Ibiamke et Ateboh-Briggs, 2014).
Tableau 2 -Revue de la littérature sur l'impact des normes IFRS sur les états financiers de pays en développement à système comptable d'inspiration européenne continentale
Cette littérature révèle que l'adoption des normes internationales impacte les états financiers des entreprises, mais de manière très modérée qui ne permet pas d'établir une différence statistiquement significative entre les deux corpus de normes et donc d'attester d'un gain qualitatif certain. De plus, ces études s'accordent à dire que les principales causes de la modestie des effets sont d'une part le fait que la décision de passage aux IFRS ne répond pas à un besoin local, mais plus à une contrainte institutionnelle (vis-à-vis de certains pays ou organismes promoteurs des nouvelles normes comptables) et d'autre part, la faiblesse des mécanismes d'enracinement des normes.
Les pays africains objets des études d'impacts appartenant tous au bloc anglo-saxon, un apport estimable de cet article est de mettre en évidence les effets financiers et au-delà la pertinence des normes IFRS dans un pays africain à système comptable d'inspiration franco-germanique (cf. classification d'Elad et Tumned des systèmes comptables africains, 2009).
2. Méthodologie de recherche
Notre démarche méthodologique est articulée autour de l'échantillonnage, la présentation des hypothèses et des outils statistiques adoptés.
2.1 Sélection de l'échantillon
L'échantillon utilisé se compose des sociétés marocaines cotées à la Bourse de Valeurs de Casablanca qui ont communiquées au titre de leur exercice de transition- des états financiers consolidés à la fois sous le référentiel comptable marocain et sous les normes IFRS. Pour une question d'homogénéité des conclusions, nous nous sommes limités aux sociétés non financières cotées consolidantes à l'exclusion donc des établissements de crédit et assimilés.
Notre échantillon de départ était constitué des 12 groupes non financiers cotés à la Bourse de Casablanca à fin 2013. Le reste des sociétés cotées une cinquantaine environ sont des sociétés non consolidantes. Les données sur les états financiers consolidés de l'année de première application des IFRS ont été obtenues soit à partir de la base de données de la Bourse de Casablanca ou celle du CDVM soit par sollicitation directe auprès des directions financières des entreprises concernées. Les données comparées en NCM n'ont pu être obtenues pour 3 groupes de notre échantillon (Afriquia Gaz, Maghreb Oxygène et Centrale laitière).
Pour les autres groupes retenus, il est important de souligner que du fait du caractère optionnel de la mise en application des normes IFRS, différentes dates ont été retenues au niveau de l'analyse des états financières comparée.
Toutefois, c'est l'année 2007 qui a connu le plus de transition aux IFRS puisque c'est à partir de cette année que le CDVM et la Bourse des Valeurs ont accentué leurs efforts de contrôle des publications consolidées des entreprises marocaines et d'encouragement du passage aux IFRS.
Auteurs Pays Échantillon Période Méthodologie Résultats
Elbannan (2011) Egypte 153 Entreprises cotées en Bourse En 1997 et en 2006 Analyses de variances, de corrélations et de Régression Absence d'effet statistiquement significatif des normes IFRS sur la gestion des résultats et la reconnaissance rapide des pertes latentes..
Outa (2011) Kenya 160 entreprises du Nairobi Stock Exchange de 1995 à 2004 Régression linaire multiple Pas de différences entre les normes nationales et les normes IFRS
Ibiamke et Ateboh- Briggs (2014) Nigéria 60 entreprises 2012 Test t de Student et test de Levene F La principale conclusion de l'étude est que l'adoption des IFRS a entraîné un impact négatif sur les ratios financiers des entreprises cotées nigérians, mais l'impact n'était pas statistiquement significatif.
Auteurs Pays Échantillon Période Méthodolo gie Résultats
Bartov et al Allemagne 417 entreprises de 1999 à 2000 Régression linaire multiple Pertinence plus importante des US-GAAP et des IFRS que des normes allemandes
Richard et boukari France 483 groupes non financiers 2004 Calcul de la Variation entre les deux normes Effet relativement modéré du passage aux normes IFRS sur deux grandeurs clefs en matière de communication financière des groupes à savoir les capitaux propres et l'endettem ent financier net
S Callao et al Espagne 26 entreprises de l'IBEX35 de 2004 à 2005 Test de student Les IFRS aboutissent à des informations financières plus pertinentes
Tableau 3 -Liste des sociétés marocaines cotées en Bourse appliquant les IFRS
Nom de la société Secteur d'Activité Année de Transitio n Rapport Annuel N -1
1 AFRIQUIA GAZ Pétrole et Gaz 2005 Non
2 MAGHREB OXYGENE Chimie 2007 Non
3 CENTRALE LAITIERE Agroalimentaire/Producti on 2007 Non
4 ITISSALAT AL- MAGHRIB Télécommunications 2005 Oui
5 SAMIR Pétrole et Gaz 2008 Oui
6 MANAGEM Mines 2007 Oui
7 RISMA Loisirs et Hôtels 2007 Oui
8 AUTO HALL Distributeurs 2006 Oui
9 SONASID Bâtiment et Matériaux de Construction 2007 Oui
10 LAFARGE CIMENTS Bâtiment et Matériaux de Construction 2007 Oui
11 LESIEUR CRISTAL Agroalimentaire/Producti on 2007 Oui
12 COSUMAR Agroalimentaire/Producti on 2007 Oui
2.2 Présentation des hypothèses de recherche
Dans la même lignée des travaux réalisés sur l'incidence des IFRS sur l'information comptable nationale (S Callao, 2007) notre étude vise à tester les hypothèses suivantes :
Hypothèse 1 : La moyenne des valeurs IFRS est égale à la moyenne des valeurs NCM
Hypothèse 2 : La médiane des valeurs IFRS est égale à la médiane des valeurs NCM
Hypothèse 3 : La variance des valeurs IFRS est égale à la variance des valeurs NCM
La régression des moindres carrés a été utilisée pour étudier la mesure dans laquelle les chiffres établis selon les IFRS peuvent être statistiquement expliqués par les chiffres correspondants établis selon les NCM. L'étude teste l'hypothèse suivante :
Hypothèse 4 : Les valeurs IFRS peuvent être entièrement expliquées par les valeurs NCM
Le modèle de régression de base s'établit comme suit : IFRSi = constante + g NCMi + s où :
- IFRSi est la valeur IFRS pour la société i
- NCMi est la valeur NCM pour la société i
- i renvoie à la ième société comprise dans l'échantillon de sociétés
- g est le coefficient de la variable NCMi
- ( est le terme d'erreur.
Ce modèle de base reflète la corrélation qui existe entre les valeurs IFRS et les valeurs NCM.
En l'absence de différence entre les deux, la constante serait de zéro et le coefficient de la variable indépendante NCM serait de 1, avec un R2 de 100 %. Autrement, l'analyse peut être approfondie par l'ajout d'autres variables.
2.3 Les outils statistiques adoptés
Pour analyser l'incidence de l'adoption des IFRS sur les états financiers, nous avons d'abord comparé les moyennes, les médianes et les variances de certaines données comptables et ratios financiers sélectionnés et calculés selon les IFRS (ci-après appelés « valeurs IFRS ») et selon les Normes Comptables Marocaines (ci-après appelés « valeurs NCM »). L'égalité des moyennes, des médianes et des variances a été testée au moyen de tests Wilcoxon, de tests Mann-Whitney et de test F de Fisher, respectivement.
Pour tester d'une manière globale le pouvoir explicatif des normes IFRS sur les normes marocaines, nous avons appliqué une régression linaire simple.
3. Résultats et analyse
3.1 Comparaison des moyennes, des médianes et des
variances sur une base globale
Nos objectifs de recherche sont de vérifier l'existence de différences significatives entre les variables. L'étude est réalisée en appliquant des tests paramétriques et non - paramétriques en fonction de la normalité des variables.
3.1.1. Comparaison des moyennes - le Test de Wilcoxon
Ce test permet de comparer deux mesures d'une variable quantitative effectuées sur les mêmes sujets. C'est une alternative au test t de Student lorsque les hypothèses de ce dernier ne sont pas valables (distribution normale de la variable quantitative).
Ici on veut test l'hypothèse 1 : « La moyenne des valeurs IFRS est égale à la moyenne des valeurs NCM ».
Tableau 4 -Statistiques descriptives des états financiers en normes IFRS
3.1.2. Comparaison de deux médianes : Le Test de
Mann- -Whitney- Wilcoxon
Ce test sert à comparer deux échantillons indépendants du point de vue de leurs tendances centrales. L'hypothèse nulle est : que les deux
échantillons sont comparables à deux échantillons qui auraient été tirés de la même population, c'est-à-dire que la différence de médianes entre les deux échantillons est due au hasard d'échantillonnage. Le test concerne en particulier les petits échantillons : n < 30. Dans ce point on veut test l'hypothèse 2 : « La médiane des valeurs IFRS est égale à la médiane des valeurs NCM ».
Tableau 5 -Test de comparaison de médianes
Variables Médian e NCM Médian e IFRS Z du Test de Mann & Whitney Test d'hypothèse H0. 2
Actif Immobilisé 2 321,000 3 205,300 0,49 non significatif
Goodwill 32,800 22,300 4,28 non significatif
Actifs courants 2 475,200 2 239,500 0,4 non significatif
Stocks 451,000 420,000 0,04 non significatif
Créances Clients+Inv est Fi CT 1 026,000 846,500 0,31 non significatif
Trésorerie et équivalents 189,000 243,600 0,35 non significatif
Total Actifs 4 986,500 5 435,000 0,49 non significatif
Capitaux Propres 2 184,400 2 118,600 0,04 non significatif
Endettemen t Total 1 678,400 2 118,200 0,57 non significatif
Provisions 122,000 4 147,833 0,79 non significatif
Dettes LT 291,000 881,000 1,81 non significatif
Dettes CT 1 496,600 993,800 0,44 non significatif
Résultat d'exploitati on 389,100 176,000 0,66 non significatif
Chiffre d'affaires 3 769,500 3 757,200 0,31 non significatif
Résultat Financier 5,200 -2,000 0,66 non significatif
Résultat Courant 359,700 310,800 0,4 non significatif
Résultat Net 120,070 163,600 0,22 non significatif
Endet/FP 0,768 0,853 0,31 non significatif
FP/TB 0,565 0,540 0,31 non significatif
RN/CA 0,079 0,100 0,4 non significatif
RE/CA 0,127 0,093 0,22 non significatif
Actifs courants/De ttes courantes 1,632 1,530 0,04 non significatif
Tréso/Dette s court terme 0,180 0,245 0,44 non significatif
RN/Fonds Propres 0,080 0,146 0,49 non significatif
RC/Total Actif 0,201 0,219 0,04 non significatif
Éléments Comptables Moyenne NCM Moyenne IFRS Test de Wilcoxon au seuil de 2.5 % Test d'hypothèse H0 .1
Actif Immobilisé 3 626,422 4 355,200 2,55 non significatif
Goodwill 91,156 100,944 1,36 Significatif
Actifs courants 4 285,778 4 147,833 2,55 non significatif
Stocks 1 125,344 1 124,144 0,68 Significatif
Créances Clients+Invest Fi CT 2 058,033 1 917,333 1,95 non significatif
Trésorerie et équivalents 1 102,400 1 106,356 0,73 Significatif
Total Actifs 7 912,200 8 503,033 2,43 Significatif
Capitaux Propres 4 124,189 4 232,767 1,36 Significatif
Endettement Total 3 788,033 4 260,122 2,55 non significatif
Provisions 175,100 3 305,304 1,69 Significatif
Dettes LT 855,656 1 380,122 1,72 Significatif
Dettes CT 2 932,378 2 880,000 1,12 Significatif
Résultat d'exploitation 1 284,778 1 216,556 0,41 Significatif
Chiffre d'affaires 8 014,011 6 062,078 1,6 Significatif
Résultat Financier 20,000 4,122 0,7 Significatif
Résultat Courant 1 295,744 1 257,933 0,3 Significatif
Résultat Net 825,086 840,678 0,77 Significatif
Endet/FP 1,072 6,173 0,06 Significatif
FP/TB 0,555 0,503 0,3 Significatif
RN/CA 0,100 0,111 1,13 Significatif
RE/CA 0,161 0,150 0,18 Significatif
Actifs courants/Dettes courantes 1,730 1,785 0,18 Significatif
Tréso/Dettes court terme 0,374 0,536 0,84 Significatif
RN/Fonds Propres 0,122 0,372 1,01 Significatif
RC/Total Actif 0,211 0,524 1,13 Significatif
3.1.3. Comparaison de deux variances - Test de Fisher
On obtient une p-value que l'on compare avec 0,05 (ou tout autre seuil). Si elle est supérieure, on ne rejette pas H0. En cas de variances parfaitement égales, le test. F donne 1 ; en revanche, plus les variances sont dissemblables, plus la p-value tend vers zéro.
Dans l'ensemble, aucune différence significative n'a été relevée entre les IFRS et les NCM pour les chiffres des états financiers et les ratios lorsque l'analyse s'appuie sur une comparaison des moyennes, des médianes et des variances, en conséquence, les hypothèses 1, 2 et 3 ne
sont pas rejetées.
Cette constatation laisse entendre que l'adoption des IFRS ne modifie pas significativement, au niveau global, les valeurs centrales (moyennes, médianes et variances) qui décrivent la situation financière des sociétés marocaines telle que présentée dans les états financiers.
3.2. L'analyse de régression linaire : pouvoir explicatif des IFRS
Tableau 7 -Analyses de régression linéaire simple
Les résultats de l'application du modèle de régression linaire laissent entendre que les valeurs NCM ont un grand pouvoir explicatif des
Tableau 6 -Test de comparaison de variances
Variables Test de Ficher Seuil 0,05, si > au seuil pas de différence
Actif Immobilisé 0,891 pas de différence
Goodwill 0,675 pas de différence
Actifs courants 0,964 pas de différence
Stocks 0,984 pas de différence
Créances Clients+Invest Fi CT 0,964 pas de différence
Trésorerie et équivalents 0,987 pas de différence
Total Actifs 0,972 pas de différence
Capitaux Propres 0,938 pas de différence
Endettement Total 0,985 pas de différence
Provisions 0,264 pas de différence
Dettes LT 0,549 pas de différence
Dettes CT 0,926 pas de différence
Résultat d'exploitation 0,991 pas de différence
Chiffre d'affaires 0,142 pas de différence
Résultat Financier 0,665 pas de différence
Résultat Courant 0,999 pas de différence
Résultat Net 0,981 pas de différence
Endet/FP 0,000 Différence
FP/TB 0,461 pas de différence
RN/CA 0,974 pas de différence
RE/CA 0,825 pas de différence
Actifs courants/Dettes courantes 0,897 pas de différence
Tréso/Dettes court terme 0,419 pas de différence
RN/Fonds Propres 0,000 Différence
Variables Constante Coefficients a Stat t Sig R2 ajustée
Actif Immobilisé -483,361 0,944 20,689 0,000 0,984
Goodwill 4,729 0,856 40,703 0,000 0,995
Actifs courants 71,242 1,016 100,897 0,000 0,999
Stocks -6,482 1,007 74,838 0,000 0,999
Créances Clients+Invest Fi CT 114,471 1,014 33,598 0,000 0,993
Trésorerie et équivalents -8,892 1,004 51,588 0,000 0,997
Total Actifs -464,892 0,985 42,604 0,000 0,996
Capitaux Propres 64,000 1,015 16,115 0,000 0,970
Endettement Total -352,906 0,972 12,644 0,000 0,952
Provisions 57,807 1,064 2,627 0,034 0,425
Dettes LT 40,096 0,591 2,875 0,024 0,476
Dettes CT 152,295 0,965 48,483 0,000 0,997
Résultat d'exploitation 76,015 0,994 37,117 0,000 0,994
Chiffre d'affaires -1 251,724 1,528 4,986 0,002 0,749
Résultat Financier 17,084 0,707 3,920 0,006 0,642
Résultat Courant 39,585 0,999 42,383 0,000 0,996
Résultat Net -21,841 1,007 48,687 0,000 0,997
Endet/FP 1,101 -0,005 -0,202 0,846 -0,136
FP/TB 0,309 0,492 2,211 0,063 0,327
RN/CA -0,006 0,952 10,035 0,000 0,926
RE/CA 0,031 0,885 11,493 0,000 0,942
Actifs courants/Dettes courantes 0,051 0,941 15,518 0,000 0,968
Tréso/Dettes court terme 0,088 0,536 2,721 0,030 0,445
RN/Fonds Propres 0,134 -0,035 -0,703 0,505 -0,068
RC/Total Actif 0,210 -0,001 -0,017 0,987 -0,143
valeurs IFRS (le R2 ajusté est en moyenne égale à 90 % voir le tableau N° 7) et confirment la forte corrélation entre les valeurs IFRS et les valeurs NCM au niveau global.
Cela n'a rien d'étonnant, car, en général, l'égalité des moyennes, des médianes et des variances des chiffres des états financiers et des ratios n'est pas rejetée.
Toutefois, pour certains agrégats le R2 est très faible, reflétant des
divergences entre les valeurs IFRS et les valeurs NCM.
Ceci peut s'expliquer les divergences de certaines normes IFRS avec les
normes marocaines dans le traitement de ces agrégats.
Donc, l'hypothèse 4 n'est pas validée globalement et on doit la rejeter.
En conclusion on peut dresser un tableau qui récapitule les résultats des
tests d'hypothèses.
4. Conclusion
Cette étude a pour objectif de déterminer l'effet de l'adoption des IFRS sur la pertinence de l'information financière au Maroc. Se basant sur un échantillon de neuf entreprises cotées à la bourse de Casablanca, nous avons ainsi testé l'information financière préparée en vertu des règles comptables marocaines et internationales et de voir s'il y'a une existence ou non de différences statistiquement significatives. En adéquation avec E Rading Outa (2011), sur l'adoption des IFRS, on remarque que la mise en place de ce référentiel n'a pas eu d'effet sur la pertinence des états financiers.
Toutefois, ces résultats doivent être pris avec prudence au vu des perspectives et les prolongements de la recherche.
4.1. Mise en Perspective des résultats de la recherche
Dans l'ensemble, aucune différence significative n'a été relevée entre les IFRS et les NCM pour les agrégats comptables clefs des états financiers et les ratios financiers lorsque l'analyse s'appuie sur une comparaison des moyennes, des médianes et des variances, en conséquence, les hypothèses 1, 2 et 3 sont validées.
Cette constatation laisse entendre que l'adoption des IFRS ne modifie pas significativement, au niveau global, les valeurs qui décrivent la situation financière des sociétés marocaines telle que présentée dans les états financiers.
L'analyse de la régression entre valeurs IFRS et NCM démontre également l'existence d'une forte corrélation au niveau global entre les
valeurs IFRS et les valeurs NCM.
Une étude plus poussée des degrés de corrélation au niveau de certaines variables révèle que ces deux types de variables ne n'expliquent pas mutuellement de manière entière rejetant ainsi l'hypothèse 4. Ces résultats tendraient à limiter de la pertinence des normes IFRS dans la mesure où ils démontrent une faiblesse de l'apport des normes IFRS aux chiffres comptables publiés selon les NCM. Cette conclusion devrait cependant être relativisée au regard de deux constats importants. D'une part, si au niveau global, les résultats de notre recherche démontrent la quasi-absence de différences entre les moyennes, médianes et variances des valeurs en NCM et en IFRS, nous relevons toutefois à l'échelle individuelle de certains groupes des différences significatives. Les groupes les plus affectés par les nouvelles normes comptables sont ceux de taille importante engagés dans des stratégies d'acquisitions externes et présentant un profil financier avec du GW important. D'autre part, le passage aux IFRS, au-delà des aspects financiers, comporte un gain qualitatif que nous avons pu toucher dans les communications financières des groupes marocains selon les normes IFRS au demeurant beaucoup plus complète et claire que dans le cadre des NCM.
C'est particulièrement le cas d'un groupe qui, tout en publiant des comptes consolidés en NCM, n'avait jusque-là jamais communiqué l'annexe des comptes jusqu'au passage aux normes IFRS.
4.2. Prolongements de la recherche
Cette recherche, qui présente l'intérêt d'éclairer une problématique de grand intérêt pour le normalisateur comptable, à savoir la pertinence des normes IFRS pour les nouveaux adoptants, suggère deux pistes de recherches prioritaires.
Tout d'abord, les normes IFRS étant d'abord des normes financières destinées à assurer une plus grande transparence des marchés financiers, il est utile de tester leur pertinence par rapport à des données externes clefs comme les cours boursiers ou encore le coût de financement des entreprises.
En second lieu, il serait important de traiter la question de pertinence des normes IFRS au regard de la taille des entreprises puisque les principaux du nouveau référentiel sont du côté des nouveaux montages juridiques et financiers de plus en plus utilisés par les grands groupes internationalisés.
Enfin, le passage aux IFRS, au-delà du gain informatif pour les marchés financiers, représente également un saut qualitatif important pour les différentes parties prenantes à l'entreprise. Dans cette perspective, il conviendrait de mener des tests d'utilité des normes IFRS au regard de problématiques qui intéresserait plus ces partenaires comme l'information sur la qualité de la gestion et les risques globaux de l'entreprise.
Références
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Boukari, M., Richard, J. (2007). Les incidences comptables du passage des groupes français cotés aux IFRS. Comptabilité contrôle audit, Thématique, 155-170.
N° Intitulé de l'hypothèse Résultat
Hypothèse 1 La moyenne des valeurs IFRS est égale à la moyenne des valeurs NCM Validée
Hypothèse 2 La médiane des valeurs IFRS est égale à la médiane des valeurs NCM Validée
Hypothèse 3 La variance des valeurs IFRS est égale à la variance des valeurs NCM Validée
Hypothèse 4 Les valeurs IFRS peuvent être entièrement expliquées par les valeurs NCM Rejetée
Elbannan, M. (2011). Accounting and stock market effects of international accounting standards adoption in an emerging economy. Review of Quantitative Finance and Accounting
Raoudha, Trabelsi. (2013). Vers un dispositif d'appréciation de la pertinence des IFRS dans un contexte pré- Implémentation International. Journal of Innovation and Applied Studies, 3 (3), 626-650.
Callao, S., Jarne, J. I., & Lainez, J. A. (2007). Adoption of IFRS in Spain: Effect on the comparability and relevance of financial reporting. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 16, 148-178.
Bartov, E., Goldberg, S. R., & Kim, M. (2005). Comparative value relevance among german, US and international accounting standards: A german stock market perspective. Journal of Accounting, Auditing and Finance, 20 (2), 95-119.
Outa, E. R. (2011). The Impact of International Financial Reporting Standards (IFRS) Adoption on the Accounting Quality of Listed Companies in Kenya. International Journal of Accounting and Financial Reporting, 1 (1).
Ibiamke, N. A., & Ateboh - Briggs, P. B. (2014). Financial Ratios Effect of International Financial Reporting Standards (IFRS) Adoption in Nigeria. International. Journal of Business and Management Invention, 3 (3), 5059.
